紫光国微(002049.CN)

紫光国微(002049):特种集成电路业务高增长 积极布局汽车电子等新兴领域

时间:20-10-22 00:00    来源:太平洋证券

Tabl事e_件Su:mm公ar司y]发 布三季度业绩报告,前三季度实现营业收入23.2亿元,扣掉存储业务后,同口径的营收增长23%;归属于上市公司股东的净利润6.85 亿元,同比增长87.5%;扣非净利润6.24 亿元,同比增长66.6%。同时,公司预计2020 年全年实现归母净利润为7.51-8.72 亿元,同比增长85%-115%。

业绩高增长符合预期,特种集成电路业务发展迅猛。公司营收有小幅下降,主要是因为西安紫光国芯出表,扣掉存储业务后,同口径的营收增长23%。公司特种集成电路业务保持快速增长,持续贡献稳定利润,带动综合毛利率大幅提升到54.46%,较2019 年底增长18.78个百分点,盈利能力不断提升。

拟发行不超15 亿元可转债,布局新型高端安全系列芯片。公司拟发行规模不超过15 亿元的可转债,募集资金净额将用于新型高端安全系列芯片研发及产业化项目、车载控制器芯片研发及产业化项目,以及补充流动资金。公司继续加大智能安全芯片领域投入,将大幅度提高芯片的算法性能,提供高性能运算能力。车载芯片市场是近年来发展最快的IC 芯片应用市场之一,受益于汽车智能化、数字化等因素的影响,车载芯片增速显著。公司瞄准车载芯片市场,通过上述项目布局车载控制器芯片,有助于打破国外厂商在该领域的垄断,抢位车载芯片国产化发展先机。

超级SIM 卡等创新业务持续推进,与量子加密技术融合。公司5G超级SIM 卡市场拓展已包含北京、重庆、湖南、贵州等13 个省市,全面覆盖三大运营商。9 月18 日,国盾量子和中国电信首次展出了与紫光国微(002049)合作推出的量子安全超级SIM 卡,该产品支持SD3.0 标准规范,具备国产加密算法资质、商密型号认证以及国际CC EAL6 +安全等级认证,是全球最高等级的安全芯片之一。这款安全创新产品可广泛应用于量子加密通话、量子加密视频会议、量子安全VPN 接入、量子安全移动办公以及量子安全金融支付等丰富场景。

投资建议:我们预测公司2020-2022 年归母净利润分别为8.7 亿/13.6 亿/17.9 亿元,对应EPS 分别为1.43/2.24/2.94 元,维持“买入”评级,目标价145 元。

风险提示:特种芯片、超级SIM 卡增长不及预期,FPGA 研发不及预期;