紫光国微(002049.CN)

紫光国微(002049)2020年报点评:特种集成电路需求饱满 国微电子业绩持续加速

时间:21-04-25 00:00    来源:兴业证券

投资要点

公司发布2020年年报:实现营收32.70亿元,同比降低4.67%;实现归母净利润8.06亿元,同比增长98.74%;扣非后归母净利润6.96 亿元,同比增长79.91%。

分产品看,特种集成电路实现营收16.73 亿元,同比增长55.03%,占公司营业收入的51.16%,毛利率79.64%,同比增加5.29pct;智能安全芯片实现营收13.63 亿元,同比增长3.13%,占公司营业收入的41.67%,毛利率24.83%,同比增加2.55pct;晶体元器件实现营收1.97 亿元,同比增长16.85%,占公司营业收入的6.02%毛利率19.75%,同比增加1.3pct;存储器芯片实现营收0.11 亿元,同比减少98.69%,占公司营业收入的0.34%,毛利率-3.82%,同比减少15.09pct;报告期内,公司整体毛利率52.33%,同比增加16.55pct。

2020 年公司期间费用总额6.69 亿元,同比增长22.03%,费用率为20.44%,同比增加4.47pct。其中研发费用3.47 亿元,同比增长97.23%,主要系公司加大研发力度且费用化研发支出增加所致,占营业收入的10.61%,同比增加5.48pct,新增知识产权授权65 项。

报告期内,深圳国微电子业绩大幅增长,实现营业收入16.73 亿元,同比增长55.03%;净利润8.77 亿元,同比增长73.42%。此外,公司主要参股公司紫光同创2020 年度实现营收3.16 亿元,同比增长210.02%,净利润-2.61 亿元,去年同期为-2.28 亿元。

据公司公告,报告期内,公司主流成熟产品的竞争力不断提高,获得客户广泛认可和大批量选用,科研、生产均进入了良性循环的规模应用阶段。多款特种微处理器产品进入了重要的嵌入式特种应用领域;特种FPGA 产品已经广泛应用在电子系统、信息安全、自动化控制等领域,在国内取得了很高的市场占有率,最新开发的基于2x 纳米的新一代大容量高性能FPGA 系列产品也开始批量应用;SoPC 平台产品继续获得市场的广泛认可和批量应用,同时,新一代的SoPC 芯片的研制进展顺利,已完成样品测试。

我们调整盈利预测,预计公司2021-2023 年归母净利润分别为13.15/20.27/31.77 亿元,EPS 分别为2.17/3.34/5.24 元/股,对应4 月21 日收盘价PE 为52/34/21 倍,维持“审慎增持”评级。

风险提示:参股子公司持续亏损;中美贸易摩擦加剧。