紫光国微(002049.CN)

紫光国微(002049):前三季度指引积极 特种IC打造高增态势

时间:21-10-13 00:00    来源:长江证券

2021 年10 月12 日晚,紫光国微(002049)公告《紫光国芯微电子股份有限公司2021 年前三季度业绩预告》。公司预计2021 年前三季度实现归母净利润达13.35~15.40 亿元,较上年同期大幅增长95%~125%;预计2021Q3 实现归母净利润达5.51~6.36 亿元,同比大幅增长95%~125%。

事件评论

需求旺盛+订单满载,2021 年前三季度指引积极。2021 年前三季度公司各领域景气度不断上行、下游需求持续旺盛,公司整体订单饱满,为公司业绩增长注入强劲动力。公司发布业绩预告指引2021 年Q1~Q3 或将实现归母净利润达13.35~15.40亿元,同比增长95%~125%。我们认为在公司各项业务平台化经营持续推进的驱动下,公司2021 年前三季度同比增速有望达到接近指引上限,超越2021H 的117.84%。公司亦预告2021Q3 或将实现归母净利润达5.51~6.36 亿元,同比大幅增长95%~125%,环比Q2 接近持平~增长15.24%,在手订单持续释放增长动能。

产品竞争力稳健+交付能力持续提升,公司特种IC 增长无虞。公司特种IC 业务中,特种微处理器、配套芯片组产品技术持续迭代,新一代2X 纳米大容量高性能特种FPGA 产品在多个重要领域保持领导地位,特种存储器、网络总线、接口技术与产品的不断推进,叠加公司模拟芯片关键技术不断突破、产品矩阵进一步完善,公司特种IC 产品平台化发展持续演进,竞争优势不断扩大,持续提升客户对公司的认可度。伴随交付能力持续提升,特种IC 营收和净利润均保持高速增长。

智能卡芯片盈利能力持续改善,募投项目打造未来成长。智能卡芯片在海外竞争对手逐步退出、下游市场持续放量的驱动下取得优异成绩,收入快速增长的同时盈利能力不断提升;车规级安全芯片也已导入众多知名车企并实现批量供货,随着募投项目的持续推进,公司智能卡芯片业务有望在半导体国产化+新能源车浪潮打开中长期更广阔的成长空间。此外,参股子公司紫光同创民用FPGA 产品亦在各应用领域取得重要进展,布局新一代FPGA 平台SoPC,整体经营规模持续扩大。

公司前三季度业绩指引积极,叠加行业景气旺盛+公司各项业务稳步推进,我们认为公司全年业绩增长强劲。我们预计公司2021-2023 年归母净利润为17.60、25.11、35.08 亿元,对应PE 为67X、47X、33X,维持对公司的“买入”评级。

风险提示

1. 下游需求不及预期;

2. 募投项目进度不及预期。