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同方国芯:收入业绩延续快速增长,持续对外扩张拓展全新成长空间

发布时间:2015-10-28    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

同方国芯发布2015年三季报。报告显示,公司2015年前三季度实现营业收入9.40亿元,同比增长21.51%;实现归属于上市公司股东的净利润2.64亿元,同比增长17.35%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润2.04亿元,同比增长9.57%。2015年前三季度公司全面摊薄EPS 为0.44元。此外,公司发布2015年全年业绩预告,预计公司2015年实现归属于上市公司股东的净利润3.35亿元-4.11亿元,同比增长10%-35%。

事件评论

主营业务快速发展,支撑收入业绩快速增长: 收入快速增长的主要原因在于,智能卡高景气拉动公司智能卡及终端芯片业务收入大幅增长, 此外军品国产化驱动特种集成电路收入同比快速增长。净利润快速增长的主要原因在于:1、收入快速增长的同时,公司整体毛利率同比提升了4.71个百分点;2、第三季度政府补贴到账,导致公司2015年前三季度营业外收入同比增长72%,为公司净利润增长提供强劲支撑。

智能卡行业维持高景气,军品国产化加速推进:未来两年中国智能卡行业维持高景气、军品国产化加速推进,将支撑公司业绩延续快速增长,具体而言:1、4G 通信SIM 卡新一轮行业周期已然启动,磁条卡向金融IC 卡替换的替代需求开始加速释放,为公司智能卡芯片提供广阔市场需求;2、公司作为特种集成电路领军企业,将成为军品国产化替代的明显受益者,此外公司在军用领域技术积累多年,部分技术产品军民融合市场前景广阔,发展前景值得期待。

持续开展外延扩张,拓展公司全新成长空间:2015年公司外延扩张进展频频,具体而言:1、2015年2月,公司以自有资金设立全资子公司北京同芯创展,将其作为对外投资平台以培育IC 领域优质项目;2、2015年3月,公司以自有资金2750万元参股北京同方以衡创业投资中心,以此参与孵化公司业务相关的优质项目资源;3、2015年8月公司成功中标西安华芯51%股权,借助西安华芯拓展存储器芯片新业务,实现芯片业务与存储器业务协同发展。我们预计,后续公司将继续开展对外投资、外延扩张步伐,以进一步实现新业务拓展。

投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS 为0.67元、0.88元、1.09元,重申对公司“买入”评级。

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